投之家为何涉嫌集资诈骗罪?

警方之所以集资诈骗罪立案,可能与去年投资家被收购的事件相关。而这次收购行为中,可能存在平台股东自融、资金流向不透明、集资款被侵占等问题。

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7月13日下午,投之家运营团队发布公告称,投之家2017年末引进新的大股东,由新股东提供资产端风控并提供相关担保。自2018年6月末以来,投之家债权发生逾期。新股东在运营团队告知情况的下,不予处理。基于平台投资人的整体利益,投之家运营团队主动报案,并全力协助经侦部门配合调查,尽可能的帮助投资用户挽回损失。

7月14日,深圳警方公布消息,对投之家涉嫌集资诈骗罪一案立案侦查,对两名主要负责人采取刑事强制措施(刑事强制措施包括拘留、逮捕、取保候审等)。

为何会涉嫌集资诈骗罪?

互联网金融平台爆雷,多是因为运营违规违法问题,如果涉嫌刑事犯罪,警方(经侦)介入,一般会以非法吸收公众存款罪立案调查,从近期发生的多起案件都可以印证,如唐小僧、钱宝、联壁金融都是以非法吸存罪名立案,但是深圳投之家爆雷却是被深圳警方以集资诈骗罪立案,两罪在犯罪构成上有所不同,这也意味着投之家的涉案缘由有着特殊之处。

非法吸收公众存款罪与集资诈骗罪,都属于非法集资犯罪。他们都要求集资人未经许可,以公开宣传得方式针对不特定公众,以承诺保本付息的方式集资。不同之处就是集资诈骗罪还属于诈骗类犯罪,要求集资人以诈骗手段骗取集资款后,主观上具有非法占有集资款的目的。在量刑上我国对集资诈骗罪的处罚更重,非法吸收公众存款罪的最高刑是十年有期徒刑,集资诈骗罪的最高刑是无期徒刑。

从目前公开的消息来看,深圳警方提到了由网贷之家创始人徐红伟、投之家CEO黄诗樵等人负责股权款收回的问题,同时综合证券时报、投之家自己的公告等等公开信息,可以得知此次警方之所以集资诈骗罪立案,可能与去年投资家被收购的事件相关。而这次收购行为中,可能存在平台股东自融、资金流向不透明、集资款被侵占等问题。

集资诈骗罪,要求使用了诈骗方法融资

集资诈骗罪,首要要求是集资人使用了诈骗方法融资。而所谓的诈骗方法,必须是能够对投资人的资金安全、集资人的偿付能力进行的虚构事实和隐瞒真相的欺骗才能构成诈骗犯罪中要求的“诈骗”,而如果仅仅在并不影响资金安全和偿付能力的方面进行虚假的宣传,就可能构成欺诈型非法吸收公众存款罪。

根据证券时报《投之家生死时速72小时:陷连环诈骗 温州帮身影浮现》的报道中,提到此前有投资方通过中介希望收购投资家P2P平台,但是收购方提出要求投之家扩大待收余额,收购方才支付股权款。同时收购方会提供资产和债权,在投之家平台发标融资,融资到位后,将所借资金又用于收购投之家P2P平台。这等于是先向投资人借钱,然后又用投资人的钱收购P2P平台,而这些新增的待收余额到期后却无法兑付,导致平台投资人利益严重受损。而收购方主持发行的借款、融资需求和项目,兑付能力和真实性难以保证。

另外,根据证券时报报道,在投之家上还存在虚假借款方问题,比如记者向投之家的一家借款方福建泉州龙杰电脑办公设备有限公司法人询问其在投之家借款100万的事宜,结果其完全不知道自己在投之家上发起了100万元、借款年利率7.5%、借款期限为两个月的借款标的。“我完全不知情,公章都是假的,我从未听过、也从未上过这个金融平台。”该公司法人对记者表示。其实核实该借款公司的说法并不困难,只需要经侦调取该笔100万借款是否流向了该企业。如果资金并未流向该企业,同时经过司法鉴定投之家上该公司的借款公章为假,那基本可以确认该公司无责,而该借款信息的造假方就可以根据资金流向进行追查,而到底是谁虚构了该类借款信息,为何虚构该借款信息,都将会成为定性案件(集资诈骗案或欺诈型非法吸存)的关键证据。

股权款为何要收回?

根据深圳警方的公开消息,投之家将组成清退小组,由创始人徐红伟和ceo黄诗樵负责股权款的收回、逾期和真实标的项目催收。

这也意味着,股权款本身可能被初步认定为是涉案财产,也就是非法集资的赃款,这也意味着,股权款表面是上P2P平台收购方的自有出资款,实际上可能是P2P普通投资人的投资款和出借款,所以在本案中,该笔股权款即便是支付到了平台或出让股东手中,也应该清退。

而在投之家案中,如果把创始人徐红伟、CEO黄诗樵等人视作涉案人员,他们对集资款是否具有非法占有目的?根据证券时报消息,关于股权款,徐红伟对投资人做出过解释:管理层并未非法挪用股权款(包括个人投资部分和未分配资金),并且在过去几天仍旧投入资金维持投之家运营。而徐红伟所言是否属实,也会是警方侦查的重点。

非法占有目的的确定,是认定集资诈骗的核心

集资诈骗罪要求集资人在主观上有非法占有目的,可以这么说,在司法实务中,对非法占有目的的确认,是集资诈骗类案件的核心工作。而投之家案之所以集资诈骗罪立案,可能就是因为警方认为存在有集资人恶意侵吞、非法占有线索或初步事实,比如收购方在平台融资后,将部分资金用于收购P2P平台,另外一部分资金可能用于其他非法占有。非法占有目的是一种主观心态,除非当事人自己承认,否则无法直接感知,但是在实际案件中,会根据集资人的客观行为进行判断其是否具有非法占有目的,比如使用诈骗方法集资后,集资人集资后肆意挥霍集资款,致使集资款不能返还,或者是携带集资款逃匿的,将集资款用于违法犯罪活动的,或者是抽逃、转移资金、隐匿财产,逃避返还资金等等,都可能被认定为非法占有目的。

资金用途和流向,将会是侦查机关调查的重点

在非法集资刑事案件中,资金的用途和去向,不仅仅涉及投资人的利益保护,很大程度上还决定了集资人是否有非法占有资金的目的。因此,侦查机关会着重调查包括所筹资金的用途,如发标人(投之家的收购方,不包括真实的借款方)在集资、借款后是否将资金用于经营,是否肆意挥霍集资款,是否将资金用于违法犯罪活动,是否设法隐匿资金,相关人员是否如实交代资金去向等等。

调查资金流向的证据方向

对于资金流向的调查,侦查机关会通过对平台实际控制人、财务主管、技术主管、相关投资项目主管等搜集讯问笔录和证人证言;采集相关电子数据,如公司的资金进出账户流水、相关用户数据、项目数据等证据核实。因此目前,投之家平台的相关负责人、创始人和ceo的到案,他们的对平台模式的陈述将会成为重要证据之一。

部分人员可能会改变罪名

在该类案件中,相关涉案人员的刑事责任肯定会有所区分,包括在罪名定性和量刑上,比如主要的责任人如果被查实以欺骗手段非法吸存,同时具有非法占有目的,就会构成集资诈骗罪;而其他相关责任人如果仅仅是参会与了非法集资行为,没有非法占有集资款的目的,就有可能构成非法吸收公众存款罪;而对于相关员工,如果其主观上完全没有参与非法集资的故意,同时其参与项目是合法的借贷信息中介业务,其无可能认识到自己参与非法集资活动,该类人员就有可能被仅仅认定为相关员工,而不需要承担刑事责任。

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互金平台扎堆赴美上市,潮流背后有哪些焦虑?

9月,上市热潮扑面而来,预计未来一段时间还会持续升温。那么,那么,到底发生了什么,使得在行业集中整治尚未结束的背景下,平台便开启了上市之路呢?

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近期,互金平台加快了赴美上市的速度,进入9月以来,已有3家互金公司向美国证券交易委员会提交了招股书。预计未来一段时间,还会有越来越多的平台投身到上市大潮之中。

那么,到底发生了什么,使得在行业集中整治尚未结束的背景下,平台便开启了上市之路呢?甚至走在了一众互联网金融巨头的前面。下面用三个问题,来大致解答这个疑问。

第一个问题,上市有什么用?

对互金平台尤其是网贷平台而言,上市的作用主要体现在下面两个方面:

一是品牌效应。通常而言,上市是企业标准化、规范化运营的标志,能够极大地提升品牌声誉,尤其是网贷行业正面临着污名化的困扰,上市对于品牌提升的效果更为显著。

当然,实事求是来讲,在国内上市的品牌效应要远远强于美股上市,无他,平台的潜在客户都在国内,而1亿A股股民对美股的关注非常有限,成为A股上市公司就不同了。至于为何不在A股上市,会在第二个问题中进行详细讨论。

二是融资渠道。上市开辟了公开的股权融资渠道,一方面为原有股东提供了退出通道,另一方面也为平台打开了融资的大门,为后期的持续发展奠定了资金基础。

所以,借着此次上市潮,不仅会在互金创业者中创造一批富豪,也会有一大批风险资本顺利退出、功成身退,以便释放资金寻找新的风口和新的潜在独角兽创业机构,完成其自身商业模式的动态循环。

同时,正值互联网金融行业的发展步入拐点,科技成为新的驱动力,IPO上市将为平台的后续的科技投入奠定更坚实的基础,助力其核心竞争力的培育。

第二个问题,为何平台纷纷赴美上市,A股上市不行吗?

不难看出,互金平台纷纷选择了赴美上市,为何不是A股呢?不是不想,更多地还是不能。就此问题,笔者专门请教了一位资深的投行朋友,讨论下来,大概是下面几个原因:

一是行业模式有待周期验证。2016年5月,证监会曾经叫停上市公司跨界定增,涉及互联网金融、游戏、影视、VR等四个行业,这四个行业的典型问题便是轻资产、运行时间短业务模式有待进一步检验、Pre-IPO前高估值等问题,上市之后比较容易发生业绩变脸,诱发估值的大幅波动。

二是创业板审核要求提高。A股市场尚未建立起完备的退出机制,有进无出,结果只能是门槛越来越高。从现实中来看,尽管目前IPO加速,但审核要求也有所提高,其中的盈利要求、持续经营要求等,很多互金平台未必能达到门槛。

三是战略新兴板进度暂停,大型互金集团的国内上市计划推迟,很多中小平台更是失去了等待的耐心。

基于上述原因,当前互金平台在国内上市仍缺乏成功的先例,而美股上市已经有了成功的模式,对于着急上市的平台而言,赴美国上市便成了更具吸引力的选择。

第三个问题,会有更多地平台加入赴美上市大潮吗?

针对近期的平台赴美上市潮,不少朋友都很疑惑,为何大家都要赶在年底前上市呢?讨个好彩头吗?

还真和年底没关系。应该说是很多平台都有着比较急切的上市需求,但上市过程一波三折,好不容易找到了一个比较好的时间窗口,自然要紧紧抓住。

金融行业具有典型的风险滞后效应,也是典型的严监管行业。所以,金融机构的上市之路,总是会比一般行业更易遭遇曲折,无论是赶上不良资产的披露暴露,还是赶上监管政策的密集出台,都会使得IPO上市窗口暂失。

举例来讲,不少P2P平台早在2015年前后就开始筹备上市之路,后来,随着监管趋严和行业整顿开始,严监管在很大程度上会影响行业业务模式和发展空间,给企业的长期估值带来很大不确定性,上市之路便都暂停了。

而从现阶段情况看,监管框架初定,互金机构估值有了比较明确的空间,是一个比较好的上市窗口期,前期暂停脚步的平台怎能不抓住这个时机呢?毕竟,谁知道,下一步会发生什么,使得企业估值再次面临不确定性从而妨碍上市之路呢?

那么,未来一段时间,还会有更多地平台涌现出来吗?短期看,在这批准备充分的平台冲刺完毕后,上市潮应该会暂缓下来,IPO上市毕竟需要一段时间的精心准备。

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2017年保险并购逆势增温,2018年四大细分有望突围

毕马威在2017年初发布的全球保险业并购趋势调研报告称,在业务和经营模式转型需要的推动下,全球保险行业2017年的并购交易数量预计呈上升趋势,尤其是在中国和美国市场。

保险,保险科技,人寿保险,财产保险 图片来自“123rf.com.cn” 

 

2017年国际市场虽然存在各种利空因素,但保险行业并购大潮依然势不可挡。韦莱韬悦数据显示,2017年保险行业并购总额为570亿美元,较2016年的490亿美元增长16%。

全球保险并购升温,中资海淘遇冷

 

2016年10月,并不算遥远,但有谁还依稀记得彼时前海金控和深投控高调宣布收购新加坡亚洲资本再保险集团?这宗约10亿美金的并购,经历一年多时间的重重闯关,终究还是于2017年11月一拍两散。

几乎是同一个时点,2016年10月泛海集团宣布斥资27亿美元现金收购纽交所上市的美国保险公司Genworth金融集团全部已发行股份,当时预计该项交易将于2017年中完成。

然而Genworth2017年半年报显示,与泛海的并购协议最后期限延长至2017年11月30日,前不久这一期限又被推迟至2018年4月1日。而且,最近负责该交易案的美国监管机构也表示不确定何时会对这笔交易做出裁决,这一持续1年多的收购交易依然是悬而未决。

除了上述两家公司,腾讯收购香港英杰华保险,云峰金融收购万通亚洲等交易结果依然都尚不明确。

毕马威在2017年初发布的全球保险业并购趋势调研报告称,在业务和经营模式转型需要的推动下,全球保险行业2017年的并购交易数量预计呈上升趋势,尤其是在中国和美国市场。显然,毕马威没有预料到2017年中国保险业的一番火热一番凉。

大额并购交易不断,年底持续增加

 

虽然中国资本并购多歧路,但纵观全球,2017年保险行业大额并购交易不断,其中Onex公司以43亿美元出售USI Insurance Services,单笔交易即占全年总交易额的7.5%。

虽然2017年下半年全球保险行业并购的利空因素较多,无论是巨灾损失的影响,还是人们对美国税制改革的担忧,都使得业内认为2017年的并购将会适度减缓,然而并购总额的增加,却与之前业内对市场的预期并不相同。

整个保险行业并购浪潮一直持续到年底,并增长迅速。甚至于韦莱韬悦的欧洲业务主管Brian Sheajia将同比的高速增长归因于12月份的一系列并购交易。

比如,丹麦最大的保险公司Tryg以13.1亿美元收购未上市的竞争对手Alka Forsikring, 以及The Hartford以20.5亿美元出售Talcott Resolution,其Run-off人寿保险和年金业务等。

保险科技成并购交易新宠

 

2017年被誉为保险科技元年,各种创新科技在保险领域的应用也是层出不穷,更多的保险科技公司应运而生。2017年保险业并购的大潮中,保险科技公司成为新宠,不仅获得很多资本的青睐,也引得各大保险公司争相收购。

2017年,最大的保险科技并购为Travelers以490万美元的价格收购了英国Simply Business公司(英国最大的在线商业保险经纪人)。而其他资本或公司对保险科技公司小额的投资及收购更是不胜枚举。

亚太市场创并购交易新高

 

韦莱韬悦的数据显示2017年,北美的并购交易额为230亿美元,而亚洲的交易额为170亿美元,已超过欧洲的140亿美元交易额,成为全球第二大保险并购交易区域。

这与年初毕马威发布的全球保险业并购趋势调研报告预测相吻合,在毕马威的调研中约1/4的受访者将美国列为进行并购的首选国家。以区域划分,约47%的受访者表示,亚太地区将是其并购交易的关注重点,这一比率较北美地区高出一倍以上。

虽然亚洲的并购交易金额还未超过北美,但亚洲地区巨大的市场容量及较高的成长性也已经逐渐成全球并购交易关注的重点。

财产保险大额并购交易屈指可数

 

2017年人寿保险的交易远远超过了非寿险行业,财产保险与保险经纪公司的单笔金额超过10亿美元的并购交易减少到只有屈指可数的几笔。

除了上文提到的Talcott与USI之外,只有Mitsui以16亿美元收购Fairfax’s First Capital,以及Intact以17亿美元收购White Mountains’ OneBeacon的并购交易。

再保险公司价值或将增加

 

2017年的巨灾频繁对保险行业产生了一定的影响,虽然还没有保险公司因为巨灾而产生的巨额风险被迫出售公司业务。但巨灾对再保险的影响不言而喻,而再保险费率的变化也会对保险行业的并购产生一定的影响。

Shore Capital公司的Eamonn Flanagan指出,仍在出现的巨灾损失,会使得保险公司的潜在买家不清楚并购的目标是什么,这可能导致2018年上半年的保险并购活动陷入危机。

而再保险公司的价值或将增加,在2017年10月Axis公司以644.8万美元收购Lloyd’s insurer Novae之后,Eamonn Flanagan表示伦敦劳合社的再保险公司的稀缺价值依然存在。

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恒大许家印杀入团战,砸5.7亿终于拿下支付牌照!

经过多方证实,恒大集团已经完成对广西集付通的收购,曲线获得了支付牌照,内部人士透露此次收购价格在5.7亿元左右。恒大金服目前已经拿下的互联网金融牌照有:消费金融、保险、银行牌照。

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恒大集团不差钱,砸5.7亿终于拿下了支付牌照!

来自中国支付网消息显示,经过多方证实,恒大集团已经完成对广西集付通的收购,曲线获得了支付牌照,内部人士透露此次收购价格在5.7亿元左右。

集付通成立于2008年,总部位于广西南宁,2012年6月获得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》,是广西首批经国家批准的第三方支付企业,从事全国互联网支付和广西、广东和云南的预付卡发行与受理业务。

来自中国支付网的信息显示,集付通此前在2014年8月份已经转手一次,收购方是一家港股上市公司,当时名为“中国微电子”,后更名为“中国金海集团”。彼时的收购价格是6亿元。这家港股公司的控股股东是符如林,而集付通的法人是符小霞。

  中国支付网透露,中国金海集团2015年12月13日举办了“中国金海集团10周年庆典晚宴”,董事长符如林并在晚宴上做了重要的演讲。就在这次演讲中透露,恒大集团入股了广西集付通。这与中国支付网查阅到的工商资料得到了印证,集付通在今年3月8日,变更了股东和法人代表,“上海湛迪信息科技有限公司”成了集付通唯一投资人。而上海湛迪的三个股东之一广州市金谒门投资咨询有限公司正是恒大副总裁刘永灼实际控制的企业,上海湛迪的另外两个股东公司的监事也是由恒大的高管出任。

2016年3月17日,曾报道了恒大金服曾在深圳举行发布会,宣布“恒大金服”正式上线。至此,恒大的互联网金融版图清晰可见。恒大金服官网信息显示,恒大金服是互联网金融信息平台,旗下拥有保险经纪、保理等相关金融牌照及业务经营资质。同时提供互联网支付、基金支付、预付卡、基金销售等服务。利用互联网工具为用户提供优质的金融信息服务,包括但不限于理财、保险销售、基金销售、第三方支付业务及其他企业资产投资。

从保险、银行,再到互联网金融,恒大实现了金融帝国的底层搭建。恒大金服上线后,其目前已经拿下的互联网金融牌照有:消费金融、保险、银行牌照。如果此次支付牌照能顺利收购完成,则预示着恒大的移动互联网进阶之路将开创新纪元。

2016年1月初,雷军的小米科技曾经耗资6亿元从捷付睿通股份有限公司手中收购一张支付牌照。

2016年8月12日,中国人民银行也宣布了对27家非银行支付机构的《支付业务许可证》续展工作落地。

至此,阿里旗下蚂蚁金服、腾讯旗下财付通、万达旗下快钱等将在支付领域直面恒大金服的挑战。

央行相关负责人前不久曾表示,央行今后对于支付牌照的发放将变得更加严格。这一信息的透露,让各大互联网巨头都抓紧时间开始对支付牌照“抢购”,一时间支付牌照炙手可热,一张支付牌照动辄上亿元,且“一照难求”。

目前,对支付牌照最渴望的莫过于美团大众点评以及滴滴出行等互联网巨头,而支付牌照的缺失,也成为美团大众点评等企业能否迈上新台阶的最大障碍。

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政协委员苏如春:鼓励行业加快发展“互联网+农业保险”

全国政协委员、华农保险董事长苏如春认为,在国家“互联网+”战略以及“互联网+农业”大力发展的背景下,“互联网+农业保险”的发展相对滞后。下一步,有必要加快“互联网+农业保险”的发展。

农业,农村金融,保险服务,农业保险,苏如春 图片来自“视觉中国” 

 

3月5日,李克强总理在部署2017年重点工作任务时强调:“发展多种形式适度规模经营,是中国特色农业现代化的必由之路,离不开农业保险有力保障……提高保险理赔标准,完善农业再保险体系,以持续稳健的农业保险助力现代农业发展。”

“作为农村金融的重要力量,农业保险已逐步成为加强现代农业风险管理的基本手段和农业灾害救助体系的有机组成部分,成为转变政府职能、深化农村改革、完善农村社会治理和保障改善民生的有效手段。”两会期间,全国政协委员、华农保险董事长苏如春在接受本报记者专访时表示,保险业助推脱贫攻坚,就应大力发展农业保险。

在防范生产风险和市场风险方面,应把贫困户的农特产品纳入保险范围,保成本、保价格、保产值,增强抵御自然灾害和农业生产事故以及市场销售和价格下跌等风险的能力。而“互联网+农业保险”所采用的天气指数、价格指数等保险形式,恰恰与此深度契合,进一步利用互联网的信息技术,不仅能提高行业的运行效率和质量,加快保险业助力扶贫攻坚的迭代速度,还可更好地促进困难农户尽快脱贫

“在国家‘互联网+’战略以及‘互联网+农业’大力发展的背景下,‘互联网+农业保险’的发展相对滞后。下一步,有必要加快‘互联网+农业保险’的发展。”苏如春表示,目前全国共建立农业保险乡(镇)级服务站2.5万个,村级服务点28万个,协保员近40万人,保险服务乡镇覆盖率超过90%,村级覆盖率接近50%。

但在他看来,现有运营模式虽在一定程度上提高了农业保险的服务能力,但随着互联网和现代科技的发展,这种模式已逐渐显现出管理难度大、成本高、效率低等问题。

“农业保险承保农作物品种已超过170种,包括主要粮食作物、大宗畜禽、经济作物、森林以及地方特色优势农作物。但整体看,产品结构依然相对单一,占农险规模97%以上的农险产品保险责任都是固定保障洪水、暴风、旱灾等8种自然灾害或疫病,保障范围不够聚焦,客户个性化需求依然难以满足。”苏如春以目前的农险产品举例称,由于缺乏互联网、大数据等方面系统化的支持,虽然各家保险公司逐步加大了新科技和信息化的应用,但尚未形成体系化发展的局面。

而由于传统农业保险存在着天然的便捷性差、生产效率低、交易成本高等弊端,在农业融资、风险分散方面已难以适应“互联网+农业”发展的需要,因此,迫切需要优化农业保险运营模式,采用便捷的方式,提高农业保险的运营效率,降低农业保险交易成本,而这种方式就是“互联网+农业保险”。

为此,苏如春建议,接下来,农业保险亟须通过加强互联网的应用,持续推动行业转型升级,以保持行业的健康可持续发展。在苏如春看来,要加快引导和鼓励行业加快发展“互联网+农业保险”,尽快推出以价格、天气为保险责任的指数型产品,可以借助大数据技术设计更加通俗易懂和更为满足农民实际需求的保险产品,这些产品结合地理信息技术和互联网支付手段,可以全流程实现互联网运营,能够实现政府、农户、保险公司三方实时动态地监测全业务流程,真正实现客观、透明、科学、合理农业保险运营,并大幅降低运营成本,节约社会资源。

“具体来讲,‘互联网+农业保险’在承保方面,可利用互联网信息技术,实现农户自助验标投保;在农业的风控阶段,可利用气象信息、价格信息、农业科技信息等自动化推送,解决信息滞后和不及时的问题,最大限度地保障农户提前做好风险预警和应对在理赔方面,理赔指标依靠事先约定的气象、价格指标,辅以现代化的线上支付手段,可实现即时、高效的理赔。整体上,可节约线下成本,提高交易效率,极大地提高了农村金融服务的效率和质量。”苏如春解释说。

对此,苏如春建议中央财政应对“互联网+农业保险”项目进行直接补贴,先行先试,逐步铺开。初期可由保险公司试点申请开展,在总结完善的基础上逐步全面铺开。

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大盘点:市场存量256张,可交易只有20张,想收购支付牌照快上车!

在经过三批牌照续展后,除去3张已经被注销的牌照和11张已经被央行要求在规定时间内完成合并的牌照,市场存量牌照为256张。具备收购资质的只有120张,但市场上可交易的可供全国范围类开展支付业务的牌照不会超过20张。

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【编者按】支付牌照价格战快要结束了,因为整改之后,市场存量的支付牌照从267张缩减到256张,而真正具备互联网支付、全国(或者接近全国范围)范围银行卡收单、全国(或者接近全国范围)预付卡发行与受理、移动电话支付资质的牌照市场上只有120张。而在这120张牌照中,绝大部分牌照的并购难度非常大,如银联的牌照、电商巨头的牌照、支付巨头的牌照、持牌金融巨头的牌照、地产巨头的牌照、各地交通系统的牌照、通信巨头的牌照。所以,市场上可交易的可供全国范围类开展支付业务的牌照不会超过20张。

本文转载自第一消费金融,作者段昌兴,原文题目《40起第三方支付牌照并购案例分析:可交易牌照或只有20张》,编辑整理,供行业内人士参考。


2016年8月12日,央行给首批支付牌照续展时宣称“一段时期内原则上不再批设新机构,重点做好对现有机构的规范引导和风险化解工作”。这标志着第三方支付牌照(以下简称“牌照”)进入存量时代。

在经过三批牌照续展后,除去3张已经被注销的牌照和11张已经被央行要求在规定时间内完成合并的牌照,市场存量牌照为256张。

牌照争夺战要花多少钱?一张牌照的价格真的动辄5亿甚至更多吗?过去有多少张牌照通过并购重组完成,又是哪些企业“收了”这些牌照?这场必将日益激烈的牌照战争里,还有多少张牌照可买?将遭遇哪些变数和风险?第一消费金融梳理了最完整的第三方支付牌照资质和续展情况,以及过往的交易案例,为你一一解答。

27起涉牌并购最高30亿

据央行《非金融机构支付服务管理办法》第十七条,“支付机构应当按照《支付业务许可证》核准的业务范围从事经营活动,不得从事核准范围之外的业务,不得将业务外包。支付机构不得转让、出租、出借《支付业务许可证》。”

如果违背前述第十七条,《非金融机构支付服务管理办法》第四十三条规定,“中国人民银行分支机构责令其限期改正,并处3万元罚款;情节严重的,中国人民银行注销其《支付业务许可证》;涉嫌犯罪的,依法移送公安机关立案侦查;构成犯罪的,依法追究刑事责任”。

但是,通过合规合法的并购形式拿到牌照是监管层默许的。

京东的招股说明书披露,2012年10月31日,京东获得网银在线100%股权,但没有披露获得牌照花了多少钱。这是牌照收购第一单。

京东收购网银在线

截止2017年3月30日,据第一消费金融不完全统计,支付领域相关的并购案例目前已经发生35起。

35个与支付相关的并购案例

在35起涉及支付公司的并购案例中,有27起与支付牌照有关。以上并购案例涉及的支付牌照,17张具备全国范围的互联网支付资质,8张具备全国范围的移动电话支付资质,5张具备全国范围的银行卡收单资质,3张具备全国范围的预付卡的发行与受理资质。牌照收购不涉及固定电话支付、数字电视支付和预付卡受理。

在前述17起并购案例中,价格最高者为海立美达并购联动优势,耗资30亿人民币;其次为万达集团并购快钱耗资3.13亿美元;第三名是键桥通讯并购点佰趣耗资9.45亿人民币。这些被并购的牌照所在的机构,多具备很强的盈利能力,业务也并不局限于支付。因此,单拿牌照所在机构被收购的价格来说牌照的价格,是非常不恰当的,因为牌照的价值远远小于其所在机构利用牌照创造的价值及其它与支付无关的业务线创造的价值。

17起牌照并购中,价格超过5亿人民币的仅5起,涉及的牌照具有全国范围的互联网支付或者银行卡收单资质(有的兼而有之)。有的牌照具备互联网支付或者全国范围收单资质,“卖身”价格不过1到3亿之间。

5起上市公司涉牌交易失败

凡是需要通过监管层审批的事情,就会有失败的可能。牌照并购也一样。

2015年2月10日,华控赛格发布公告,宣称其于2月10日于成都支付通新信息技术服务有限公司签署了意向协议书,拟通过股权转让或增资等方式,获取成都支付通的股权。此事后来再无音讯。

2015年6月2日,北亚资源公布,终止收购Great Payment Limited(第一消费金融注:对应的牌照为得仕)51%股权买卖协议,原因是预期将未能于有关计划完成时间前取得有关中国监管机关的所有必须批准。该公司此前计划以14.28亿元收购Great Payment。

2015年8月16日,海印股份发布公告,终止收购上海德丰电子科技(集团)有限公司,后者全资子公司上海德颐网络技术有限公司有银行卡收单(除安徽省、青海省以外地区)资质。该次收购终止的原因是双方在持股比例等事项上存在较大分歧且无法在短期内达成一致意见。

2016年3月21日,云南城投发布公告称,经过审慎考虑,决定放弃对本元支付35%股权的收购。此前的2015年7月13日,云南城投发布公告称将以现金收购本元支付35%的股权。本元支付具有全国范围的互联网支付和在云南省开展预付卡发行与受理业务的资质。

2016年6月23日,西藏旅游发布公告,宣称“由于本次交易方案公告后证券市场环境、政策等客观情况发生了较大变化,各方无法达成符合变化情况的交易方案。经审慎研究,为切实维护全体股东的利益,各方协商一致决定终止本次重大资产重组”。此次并购被指为拉卡拉借壳上市,最终以失败告终。

牌照并购的持续活跃会在一定程度上拉升存量牌照的价格。但是,存量牌照价格实际上依然会受到央行的政策影响。

续展影响牌照“生死”

牌照存量是一个变量,与央行主导的牌照续展有关。

从目前来看,第三方支付牌照续展一般会带来七个方面的变化。

一、主动增加业务类型。如银联商务有限公司第一次续展时增加了增加移动电话支付业务。

二、主动终止业务类型。如财付通支付科技有限公司在第一次续展时主动终止固定电话支付业务)。

三、主动扩大业务范围。一张牌照新增业务类型与范围有两种情况。第一种情况是支付牌照存续期中,第三方支付机构向央行申请的结果,比如已经被注销牌照的上海畅购企业服务有限公司在2011年8月29日获得牌照时,其业务类型与业务范围为上海市、江苏省、浙江省的预付卡发行与受理;而2014年7月10日央行在这张牌照的存续期内为其重新发证时,上海畅购的业务类型与范围都增加了,变成了上海市、江苏省、浙江省、安徽省、山东省的预付卡发行与受理和全国范围的互联网支付。第二种情况是牌照续展时新增业务类型与范围。

四、主动缩小业务范围。如迅付信息科技有限公司主动终止在江苏省、浙江省、山东省、福建省、天津市以外地区开展银行卡收单业务。

五、被央行处罚缩小业务范围。如易宝支付有限公司在续展时被央行“根据《中国人民银行关于2014年银行卡收单业务专项检查情况的通报》(银发〔2014〕267号),停止在河南省、江西省、吉林省、上海市、深圳市、湖南省、浙江省(不含宁波市)开展银行卡收单业务”而缩小易宝支付的银行卡收单业务范围。

六、牌照合并。如易生支付有限公司合并上海华势信息科技有限公司支付业务。双方在规定时间前完成相关支付业务承接工作后,央行为双方办理相关《支付业务许可证》的注销、换发事宜。合并前,易生支付业务类型与范围为全国范围的互联网支付、预付卡发行与受理;上海华势的业务类型和范围为全国范围的银行卡收单。续展后,完成牌照合并的易生支付业务类型与范围就变成了全国范围的预付卡发行与受理、互联网支付和银行卡收单。实际上,续展后易生支付的业务类型和范围还包括其新申请的全国范围的移动电话支付。

续展中的牌照合并情况

七、牌照不予续展。如上海通卡投资管理有限公司被央行以“存在《中国人民银行关于<支付业务许可证>续展工作的通知》(银发〔2015〕385号)第六条规定的不予续展情形”而不予续展。

部分拥有多张支付牌照的公司

对于牌照收购方来说,快到手的牌照被合并或者被央行作出不予续展决定,是一个非常不利的变数,需要在尽调时特别注意其经营风险(防止牌照因为合规问题被注销)并特别注意掌握多家牌照的实际控制人是否存在浪费牌照资源(防止牌照被合并,目前10张被合并的牌照有8张是这种情况)这两种可能。

2016年8月11日,央行发布了《27家非银行支付机构<支付业务许可证>续展决定》。由于首批27家非银行支付机构的牌照有效期为2011年5月3日至2016年5月2日,所以首批第三方支付机构获得续展时已经无证“裸奔”了101天。第一次续展的结果是首批27家支付机构全部成功续展,且有6张牌照合并到首批牌照中。

2016年8月29日,央行发布了《12家非银行支付机构<支付业务许可证>续展决定》。第二批第三方支付机构的牌照有效期为2011年8月29日至2016年8月28日。第二次续展的结果是易通支付有限公司、上海富友金融网络技术有限公司的牌照被合并,并要求合并方应于2017年2月28日前完成相关支付业务承接工作,以便央行办理相关《支付业务许可证》的注销、换发事宜。

2016年12月20日,央行发布了《天翼电子商务有限公司等53家非银行支付机构<支付业务许可证>续展决定》。第三次续展的结果是上海通卡投资管理有限公司因“存在《中国人民银行关于<支付业务许可证>续展工作的通知》(银发〔2015〕385号)第六条规定的不予续展情形”而续展失败。前述第六条指的是“通过伪造、变造、隐匿数据等手段故意规避监管要求,或恶意拒绝、阻碍检查监督”。另外,温州之民信息服务有限公司、海南海岛一卡通支付网络有限公司等2家的牌照分别被温州之民信息服务有限公司、国付宝信息科技有限公司合并。

经过三次续展后,市场上第三方支付牌照存量实际上只有256张。但正如前文所言,牌照续展可能会增加牌照的业务类型与业务范围。比如被市场热捧的互联网支付牌照目前存量为109张,其中已经有17张牌照发生了并购事件。未来,如果有其它牌照成功获得互联网支付资质,互联网支付牌照的存量实际上会增加。

可交易牌照或只有20张

第一消费金融筛选出具备以下四种资质——互联网支付;全国(或者接近全国范围)范围银行卡收单;全国(或者接近全国范围)预付卡发行与受理;移动电话支付——的牌照共120张。

120张牌照中,有很多牌照的并购难度非常大——银联的牌照;电商巨头的牌照(支付宝、财付通、美的支付);支付巨头的牌照(联动优势、易宝支付、富友支付);持牌金融巨头的牌照(平安付、易生支付、证联支付);地产巨头的牌照(快钱、恒大万通支付);各地交通系统的牌照(山东一卡通、山东高速);通信巨头的牌照(翼支付、沃支付、和包)。总之,巨头的牌照都很难收购。据第一消费金融估计,大概市场上可交易的可供全国范围类开展支付业务的牌照不会超过20张。

附:120张具备全国范围内开展业务的牌照名单

120张可交易的牌照

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P2P备案靴子落地厦门,网贷行业合规化开启“破冰”之旅

在整改的日子里,老四(P2P)被舆论唾弃,有点抬不起头来。再加上交易量停止增长甚至萎缩,他日渐消瘦,萎靡不振。茫然和徘徊中,他迫切期待监管细则的真正落地,才能以此为契机,重新再出发,走上规范发展的道路。

资管新规、刚兑,金融科技,现金贷,P2P,金融监管,备案 图片来自“123rf.com.cn” 

中国金融科技的家谱

 

监管机构作为金融科技大家庭里的家长,膝下有4个子女:

老大是第三方支付,别名支付宝或者微信支付,老大是家里的骄傲。他经过10年奋斗,如今名扬海内外,成为家长出门都要带上的一张值得炫耀的名片。邻居称赞他为“中国新四大发明”之首。

老二叫货币市场基金,俗称余额宝,老二是家里的宝贝。含着金汤匙出生的他,碰上天时地利人和,成为金融科技在中国爆发的导火索。由于老二长得讨喜,人见人爱,亲戚朋友给他的零食吃太多,如今已经胖到世界第一,也招来了各种羡慕嫉妒恨,于是他开始努力节食减肥。

老三是家里的独女,叫现金贷,她是家里的烦恼。她妖艳美丽,一出生就充满争议。她的快速成长招来各界流言蜚语,长大后和一个叫高利贷的混混暧昧不清,更是引发众议。她最近在邻居家高调亮相,融了一大笔钱回来,却因言语不当激起众人口诛笔伐。家长为她操碎了心。

老四叫网络借贷,别名P2P,是家里的实干派,家长对他爱恨交加。他的人生大起大落,颇为波折。曾经被认为最能推动普惠金融的创新,他受到家长的支持和各界的欢迎。却因为太过任性,他连续犯了几个大错。国有国法,家有家规,家长不得不出手严管,相继出台相应的管理指导意见和管理框架,并勒令他面壁思过,限期整改。

在整改的日子里,老四被舆论唾弃,有点抬不起头来。再加上交易量停止增长甚至萎缩,他日渐消瘦,萎靡不振。茫然和徘徊中,他迫切期待监管细则的真正落地,才能以此为契机,重新再出发,走上规范发展的道路。

靴子落地厦门

 

11月16日,厦门市金融办发布《关于网贷机构备案公示的通知》,对5家拟备案企业予以公示,公示时间为11月16日至11月25日。5家拟备案的企业对应的平台分别是农金宝互金、日日进、乾方位、易利贷和京东旭航(京东金融旗下新建的子公司)。

关于网贷机构备案公示的通知

  这意味着, 这5家企业将可能成为全国第一批备案的P2P平台。

从指导意见到管理指引,从管理办法再到备案公示,监管从大到小、从粗到细,最后进入实质执行阶段,这无疑是P2P行业所翘首期盼的重大喜讯。

但为什么是在厦门开始破冰?

在金融科技特别是P2P企业的数量和体量上,厦门远不如北上深这样的一线城市。在厦门地区运营的P2P平台不到40家,而且主要以福建省为服务辐射范围,并没有出现全国性知名P2P企业。而且这次公告的拟备案平台,交易累计金额在2千万元到7.7亿元之间,平台规模偏小。唯一例外有品牌光环的是京东旭航,属于京东金融旗下新注册的公司,以新设机构方式申请备案登记,但目前还没开展业务。

首先,这跟厦门市对金融科技的重视有关。厦门市正在加大对金融科技的投入,谋划建设金融科技小镇,争取在“一带一路”金融科技国际化上有所突破。因此,优化厦门金融科技创新生态环境成为推动金融科技发展的最佳突破口。

其次,厦门市金融办敢为人先,屡次在监管创新上走在全国前列。在厦门金融办紧锣密鼓筹备一年后,2017年2月,全国首份网贷机构备案登记细则在厦门市率先落地。随后厦门金融办着手搭建P2P备案所需的配套软硬件,采取“互联网+”手段防范互联网金融风险。譬如,依托厦门市金融风险防控预警平台,备案细则要求P2P将合同业务数据和资金流数据实时上传并进行匹配比对,得出备案企业的综合分值,并根据企业的分值进行分级处理,加强对网贷机构的监测预警和风险提示,做到早发现、早介入、早处置。又譬如,在备案细则出台后,及时印发备案所需的法律意见书指引、专项审计计划指引和IT检查表指引,帮助和引导企业推进各项备案申请工作。

为了防止P2P企业跨地区监管套利,11月3日,厦门金融办发布备案管理的补充通知,规定异地平台要在厦门市申请备案时“应当提交原网贷机构当地主管部门整改通过的相关证明或本市监管部门认可的整改通过证明”,以此堵住监管漏洞。即便是正规企业,跨区落地厦门申请备案,门槛也是不低。京东金融旗下的新设公司是目前唯一一家跨区落地备案申请机构,从中可以看出监管对此的谨慎态度。

最后,“船小好调头”。正是因为厦门的p2p企业相对小而且少,监管能够有更多的时间和精力严格把控第一批备案申请企业的质量,因此推进备案的速度反而更快。作为第一个吃螃蟹者,厦门的P2P备案办法为今后其他城市颁布类似政策提供有益的参考和借鉴。

备案不是背书

 

在主管机关备案并不是对P2P的背书。

央行行长周小川最近在央行官网发文称“金融是特许经营行业”。 金融的特殊性,决定金融业务必须经过监管批准后才能开展业务。对金融业务的批准有两种方式:牌照制和备案制。

牌照属于事前监管,条件严格和苛刻,一般都用于金融行业中重要的机构比如银行、保险、信托、券商等。由于数量有限,因此牌照价值不菲,也因此衍生出牌照炒作等乱象。同时水涨船高的金融牌照提高了新创企业准入的门槛,助长了金融行业的垄断。备案制属于事中监管,条件相对宽松,只要符合条件,都可以申请备案。相比牌照制,备案制比较灵活, 因此适合创新的金融科技企业。

银监会2016年10月出台《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》之前,曾经对P2P采用牌照还是备案有不小的争论。最后,银监会选择相对灵活的备案制,体现了监管对P2P行业既要加强引导同时鼓励创新的思维。

如今,在距2018年6月互联网金融整改最后期限只剩半年的时间里,P2P备案在厦门率先开展。全国众多“身份”迷茫的P2P, 看到取得合法身份的一线希望,欣喜若狂。

但是合法身份并不能保障今后不会犯法犯规。备案只能证明P2P企业在申请备案的时候,信息真实可靠,没有违法违规。投资人应该清醒认识到,不管是牌照还是备案,都不表示监管对P2P未来运营的背书。正如厦门金融办在备案管理办法细则中强调的:”备案登记不构成对网贷机构经营能力、合规程度、资信状况的认可和评价,不作为出借人资产安全的保证。”

即使是获得极其严格的银行牌照后,银行都有可能倒闭,何况是通过备案的P2P企业。备案只是合规经营道路上的起点。

仅凭P2P申请通过备案就误以为政府为之担保背书,这是刚性兑付思维的体现。

刚性兑付是中国金融的顽疾,体现在投资群众认为机构和监管,需要为投资的回报“打包票”。若投资损失,民众就找企业保本,若是企业无法承担,则发牌照或者备案的主管机关就成为替罪之羊。这是金融参与者包括个人和机构不成熟的标志。央行等五部委于11月17日发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,专列一章阐述打破刚性兑付的监管要求,就是为了解决机构提供刚性兑付金融产品的问题。

投资有风险,责任和回报都需要投资人承担。事实上,没有哪家机构能保证投资回报。除了人民币和国债外,政府也无法对任何金融产品的回报背书。

由于刚性兑付的恶习根深蒂固,投资民众缺乏“买者自负”的良好投资习惯,因此在推行P2P备案落实过程中,监管和企业应该担起民众金融教育的重担。例如在显示P2P企业已经在主管机关备案的同时,应明确标注风险提示,不可误导投资人。

厦门P2P备案的落实打破了僵局,对于网贷行业合规化进程来说,这是一个积极的信号。眼看就快走出迷茫,走上正轨了,P2P兴高采烈,可是一旁泥足深陷的现金贷却愁眉紧锁。

现金贷和P2P这对姐弟血缘关系不浅,很多现金贷企业都由早期P2P企业转型而来,目前也有很多网络借贷公司通过网络小贷牌照涉足现金贷业务。11月21日晚,互联网金融风险专项整治工作领导办公室要求各地立即暂停批设网络小贷公司,原因是部分网络小贷公司涉足现金贷业务存在较大风险隐患。这表明对现金贷的监管已经提上日程。

P2P监管的成功探索,也许能为即将到来的现金贷治理,提供很好的参考和启发。作为家长的监管机构,肩上背负历史重任:让现金贷和P2P一起,在推动中国普惠金融发展进程中,更好地发挥积极作用。

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